根据官方统计，2008年至2011年，欧猪五国的政府开支从一个已经非常高的基础上又增长了6%。

也许他们可以侥幸成功，也许经济复苏会加强，然后万事大吉。而且，既然美联储放松努力的渴望人尽皆知，利率就很难再回到原有水平。

首先需要明白的是，2007年到2009年的衰退正式结束四年后，我们仍离全面就业相距甚远。而与此同时华盛顿的多数人似乎要么是忘记了失业人群，要么是打定主意认为，解决失业的最佳方法是加重失业者的痛苦。而且无论如何，较高的利率都必然意味着较慢的复苏，慢过美联储官员绝口不提逐渐退出的情况下我们本可以达到的水平。问题在于，鉴于目前的经济形势，这释放了极其错误的信号。由于长期利率对私营部门支出很重要，这就会损害经济增长和就业。

比方说，看看处在黄金就业期（25岁到54岁）的成年人就业比例，衰退期间，这一比例从80%降至75%，目前仅回升到了76%。在目前的经济困难时期，本•伯南克(Ben Bernanke)及其美联储(Federal Reserve)的同事多半情况下当了好人，他们都努力振兴经济。正是由于中国式股市存在先天不足、后天失调体制问题，政府监管或缺位或越位或错位，中小投资者的合法权益受损，市场机制扭曲，腐败寻租和假冒伪劣才如此严重，中国股市才沦为畸形的"炒市"。

二是中产转向非股票金融产品或向海外投资房产和证券。三是大资金转向做空期指或投资海外。此外，应参照美国股市的集体诉讼制度，建立我国的集体诉讼制度，以利于调动律师的积极性，为受损的小投资者进行诉讼。鼓动某些优质国企大股东回购自己的股票，以稳定人心。

这不难理解人们对大小非解禁和IPO开闸为何如此恐惧。保障股市的公平交易是信息公开制度，而不是官方的审批制度。

但由于立法和执法有问题，中国股市两大毒瘤--上市公司财务作假和非法操纵股价才禁而不止，长期存在。例如，设立具有自主自律并与政府监管机构分离的证券业组织，负责证券从业人员的准入考试、审核、惩戒等等，负责维护行业信誉、职业道德等等。建议由证监会向社会公开征集方案，并公开讨论，如举办论证会和听证会等等。（3）暂停买（借）壳上市。

所谓炒就是不停地翻来覆去，就是投机，而且是短期性投机。三是所谓的"主力"即机构（各类基金尤其是PE）作假，与上市公司大股东和地方官员勾结，设庄做局，隐蔽或串通控盘，操纵股市价格，从中牟取暴利。（2）加强对中介机构的监管。当前股市正在下跌之中，要两手抓，一手抓稳定股市，一手抓配套改革。

股市不可能不波动，但要避免改革不当带来的波动。2007年是一个转折的年头。

（3）政府监管机构的职能整合和合理分工问题。因为股指曾经的辉煌--6124点一去不复返。

正是由于中国股市沦为"炒市"，市盈率和股价才被人为地炒高，上市圈钱者才趋之若鹜，权力和资本才能分享点石成金的盛宴6月29日，全国人大财经委副主任委员尹中卿在一次会议上透露（中文），对城镇化的道路在高层还没有达成共识。中国人民银行行长周小川在上周五明确表示，央行将会适时调节市场流动性，保持市场总体稳定。此后，领导层释放信号——他们能够接受较慢但质量较好的经济增长。收紧信贷可能也会影响房地产市场。在去年11月召开的中共十八大会议上，行将卸任的胡锦涛总书记设定了2020年实现人均收入翻一番的目标，年增长率达到7%才能实现上述目标。

经济学家李稻葵在北京举办的一次会议上表示，世界误读了中国经济，他期待很快看到更多改革计划的信号——处理坏账、地方政府财政及放松对私营经济的限制。过去几天，北京天气炎热，一直处于雾霾笼罩之中。

中国银行同业流动性紧缩的严峻形势已经有所缓解，尽管利率仍远高于2013年早些时候的2%-3%的水平。北京上半年的土地交易如此强劲，以至于都已超过了2012年的总量。

周一发布的两项数据证实中国经济的疲软之势仍在继续。到那时，关于中国经济的前景，我们应该会有一个清晰得多的认识。

虽然中国已经经历了6月的流动性紧缩，正在进行改革，但中国的经济增长可能在很大程度上无法到达一致的期望，至少短期内是这样。如果中国能够成功处理投资增长放缓带来的就业问题，它或许能够将消费增长维持在现有水平。审计署的一份报告发现，2012年年底，部分城市的债务率高达189%。他好像在重申大约半年前提出的八项规定。

两周前，官方媒体《人民日报》在头版刊发了两篇文章，反驳打击奢靡之风会给经济带来不利影响的说法。那些认为中国领导人只是穿着中山装的资本家的人，应该关注习近平在会上说的话：党的干部必须坚定共产主义远大理想、真诚信仰马克思主义、矢志不渝为中国特色社会主义而奋斗。

但目前并不清楚，如果投资增长水平急剧下降，消费水平能否维持不变。中国经济的短期前景似乎至少也笼罩着层层薄雾。

进入专题： 中国经济 。周一是中国共产党建党72周年纪念日，习近平在纪念日前夜承诺，再不能简单以GDP增长率来论英雄。

城镇化之所以不能像一些地方政府和商品生产者希望的那样走投资密集型道路，其中一个原因或许是中国的地方债务已经膨胀起来了。迈克尔•佩蒂斯(Michael Pettis)曾预测中国信贷的快速增长带来的影响，结果证实他非常有先见之明。紧缩实际上可能会加重。官方发布的6月采购经理人指数从5月的50.8%下滑至50.1%，而汇丰(HSBC)制造业采购经理人指数(PMI)则为48.2%，低于上月的49.2%。

说起来容易，而且其中的一些话是我们以前听过的。就像上周的专栏文章指出的那样，央行或许很难避免道德风险陷阱。

政治局在6月22日至25日期间举行了会议，会议的部分重点是旨在打击形式主义、官僚主义、享乐主义和奢靡之风的群众路线教育实践活动。上周，全国人大常委会召开了会议，城镇化是讨论的议题之一，但尹中卿表示，对城镇化计划草案的讨论异常激烈。

但我们预计会度过一个漫长、艰难的夏天，大家都在等待将于今年秋天举行的三中全会。投资者和奢侈品供应商应该注意了。